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　　預計2017年上半年在産蛋雞存欄量逐漸下降，雞蛋供給日趨偏緊。根據蛋雞養殖周期推算，2017年上半年在産蛋雞存欄量的增加量主要取決于2016年4季度育雛雞補欄量，而這一時間段可淘汰蛋雞量主要取決于2015年4季度育雛雞補欄量。2017年下半年在産蛋雞存欄量主要取決于2017年上半年育雛雞補欄量。

　　芝華數據顯示，2016年9-12月份全國育雛雞累計補欄量為25417萬隻，較上年同期的31087萬隻減少18.24。這意味着在正常條件下2017年1季度全國在産蛋雞存欄量的增加量将小于淘汰雞出欄量。因此，預計2017年一季度在産蛋雞存欄量将見頂回落。

　　由于2016年9、10月份并未出現市場期待中的中秋國慶雙節行情，雞蛋現價反而從9月份開始一路下滑，蛋雞養殖利潤不斷下降，這對養殖戶的養殖積極性打擊較大，從8月份（8月為育雛雞補欄季節性淡季）開始全國育雛雞補欄量持續下降。據統計，全國主要城市雞蛋均價從2016年9月初的4.21元/斤下跌至2017年1月初的3.00元/斤左右，下跌幅度将近29，這一時間段蛋雞養殖利潤（理論養殖利潤）從36.32元/隻下降至-10元/隻左右，蛋雞養殖由盈利轉為虧損，蛋雞養殖利潤的大幅下降對養殖戶的養殖積極性打擊較大。據芝華數據顯示，8-12月份全國育雛雞累計補欄量為32129萬隻，較上年同期的37550萬隻下降14.44，這也預示着2017年上半年在産蛋雞存欄量的增加量将會減少。更為悲觀的是，至1月中旬全國主要城市雞蛋價格下跌趨勢并未明顯改變，截至1月20日全國主要城市雞蛋均價已下跌至2.8元/斤，預計2017年1-2月全國育雛雞補欄量難有顯着增加。因此，預計2017年1季度在産蛋雞存欄量見頂回落，3季度在産蛋雞存欄量或達到年内低點。

　　預計2017年上半年雞齡結構逐漸“老齡化”，可淘汰蛋雞量增加。雖然目前450天以上蛋雞占比呈現下降趨勢，但120-449天蛋雞占比有明顯增加。由此推算，2017年上半年可淘汰蛋雞量将會增加，即2015年秋冬季補欄的蛋雞将逐步進入淘汰階段。另一方面，近期0-119天雞齡的蛋雞占比下降明顯，這預示着後期在産蛋雞存欄量增加動力不足。如果2017年1、2季度雞蛋價格持續下行，養殖戶可能會大量淘汰蛋雞，這會進一步加劇在産蛋雞存欄量的下降；如果1、2季度雞蛋價格持續上漲，養殖戶将會增加育雛雞補欄量，但在産蛋雞存欄量的增加将延後至第3、4季度。綜上分析，預計2017年上半年可淘汰蛋雞量較大，而在産蛋雞存欄量增加動力不足。

　　雞蛋消費方面，從我國宏觀經濟方面考慮，預計2017年我國雞蛋消費與2016年持平。一方面，2016年我國經濟基本可以保證6.5的增長目标，宏觀經濟有見底企穩迹象，且雖然目前食品CPI和蛋類CPI均處于較低水平，食品消費存在一定的通縮風險，但其均呈現上漲趨勢。另一方面，從雞蛋貿易情況看，2016年貿易商普遍反應收貨比較容易，走貨較慢，貿易商大多時間對蛋價持看跌觀點。由于2017年下半年在産蛋雞存欄量較低，預計2017年下半年雞蛋貿易形勢偏強。總體來看，預計2017年我國雞蛋消費表現不會差于2016年，或與其持平。此外，由于我國雞蛋消費中居民的餐飲消費占了較大比重，所以我國雞蛋需求受節假日影響比較明顯，每年的“五一”勞動節、端午節、中秋、國慶節、元旦、春節以及春秋高校開學季等都是雞蛋消費的旺季。因此，預計2017年我國雞蛋消費仍将表現出較強的季節性特征。

　　綜上分析，預計2017年上半年蛋雞存欄量逐漸下降，3季度或出現存欄低點，雞蛋供需日趨偏緊，蛋價在上半年上漲概率較大。投資策略方面，建議3-5月份做多，8-9月短期做多，10-11月做空。另外，冬春季為禽流感高發期，需重點關注雞蛋産區疫情情況。

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