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　　論生豬市場，首先要看供給側的情況；生豬供給側當然首先要看母豬存欄。自從2007年農業部開始公布能繁母豬的存欄數據以來，市場對其的質疑從未象今年這樣強烈。在往年，不管能繁母豬的實際數量如何，至少公布的變化趨勢還是符合一般市場參與者的感覺的（從2009年起農業部就隻公布環比和同比增幅數據了）。但是這一次顯然不同。按官方數據推算，9月底能繁母豬存欄3714萬頭左右，是2008年4月以來的最低點。從2013年9月到2016年2月，連續環比下降了30個月，之後有過幾次微不足道的企穩反彈（3月和6月環比持平，4月環比增加0.3%）；從7月起重回下行通道。

　　從能繁母豬存欄和價格的關系上看，在這三年的時間裡，豬價反複大起大落，但對能繁母豬存欄産生的影響卻隻有一個方向：下降。

　　我們再從繁育利潤和能繁母豬的關系角度來做一分析。在繁育盈利的情況下，豬場會傾向于增加後備和延緩淘汰，從而促進能繁母豬存欄的增加；反之，當出現虧損時，存欄下降是大概率事件。也就是說，兩者應該呈現大體正相關的關系。2015年之前的走勢也證明了這一點（見下圖2）。但是從圖2同時可以看出，2015年之後兩者的關系變成了近似反相關。特别是進入2016年後，母豬繁育利潤一飛沖天，達到曆史最好水平，即便6月份之後有所回落，一頭能繁母豬的預期年盈利也不低于10000元。在這麼好的盈利水平下，農業部公布的能繁母豬存欄數據卻在若無其事地連創新低。

　　我們在河南、山西等北方多個省份的調研結果表明，中小豬場（這裡指的是能繁母豬在200頭以下的豬場）都表示在2016年沒有調減母豬存欄的情況，不但本場沒有，本地也沒聽說過。理由也很一緻：豬價這麼好，幹嘛要減少母豬呢？即便是現在豬價已經從頂點跌去20%以上，但對于自繁自養的豬場來說，利潤仍然足夠豐厚，完全沒有必要減少母豬存欄。至于大型豬場，我們知道2016年以來，以溫氏為代表的規模養殖企業一直在布局擴張。雖然限于環保和資金的壓力，擴繁并不順暢，但至少也沒有減少。

　　既然大中小豬場在2016年都沒有減少母豬（雖然增加的情形也十分罕見），那麼母豬到底是減到了哪裡？這裡就要考慮一下調查樣本的問題了。的确，正在經營的豬場确實沒有聽到說減少存欄的，但是那些正在關門和已經關門的豬場呢？

　　按照目前已經公布各省禁養規劃，在2016年底前完成禁養區養殖場關閉或搬遷的省份有京、津、滬、冀、浙、閩、贛、湘等五省三市；其他省份基本都計劃在2017年底完成。

　　禁養區是全國性的，包括被劃分為重點發展區的華北和潛力增長區的東北都面臨關閉豬場的問題，尤其是城市周邊，隻是執行力度有别。根據農業部的數據，2016年前三季度，南方水網地區共調減生豬存欄1600萬頭。如果加上其他地區的調減規模，我們估計這一期間全國調減生豬存欄總規模不少于2000萬頭。按正常比例，這應該包括200萬頭能繁母豬；但是被關閉的豬場中，外購育肥的部分應該高于全國平均水平，因此估計被調減的母豬在150-160萬頭。

　　正常來講，母豬，尤其是處于妊娠期和哺乳期的母豬，是不會被輕易淘汰掉的。但是從南方水網地區的調減數據看，9個月時間就消滅了該地區生豬存欄的10%——如此高速推進必然是蘿蔔快了不洗泥。據我們了解到的情況，多數地方政府隻負責關閉豬場和在補償标準方面和養殖戶扯皮，豬場的生豬尤其是母豬如何處理則完全靠養殖戶自己想辦法。由于南方省份大範圍禁養，非禁養區的豬場限于地皮和品種的原因，也不願意輕易接盤收購轉場母豬，這樣母豬的轉場經常要轉移到外省，物流距離動辄上千公裡。母豬如此勞師遠征，直接後果就是淘汰率的畸形偏高和流産率的大幅攀升。我們估計，這批母豬中，直接被淘汰和轉場後又被淘汰掉不少于70%，即100萬頭左右。假定其他地區存欄不變或者略增，那麼全國存欄量就從2015年12月的3800萬頭降低到2016年9月的3700萬頭左右，這差不多就是官方數據。這樣看，能繁母豬存欄不增反降的走勢并非不合理。

　　當然也存在相反的證據，例如今年上半年的後備母豬脫銷和價格暴漲，但如果用種豬場産能不足而不是擴繁需求旺盛來解釋，或許更合理些。

　　如果以上的結論成立，那麼影響今年第四季度和下一年能繁母豬存欄的主要因素，就是禁養區養殖規模的調減和大型養殖企業的擴張孰強孰弱。2016年以來，大型畜牧企業新建或擴建項目的生豬養殖規模合計超過4000萬頭，這意味着要将增加200萬頭能繁母豬存欄，詳見下表：

　　從現在的局面看，禁養區的養殖調減速度一日千裡，而規模養殖企業的擴産要到2017年才能全面鋪開，多數項目的真正達産要拖到2018年了，而且繼續受到資金、環保、地皮等多方面的掣肘。所以2016年第4季度能繁母豬存欄上升的可能性還是不大，甚至在2017年上半年也是不樂觀的。

　　當然，并不能因此認為，今年能繁母豬數量下降一定會導緻明年生豬供給的緊張和豬價的反彈。母豬産仔率的提高，進口的增長，以及消費的悲觀預期，這些因素都在對沖母豬存欄下降的影響。局面究竟會如何演變，要看市場各種力量的消長和博弈。（布瑞克咨詢）

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